香港金管局助理總裁分析港股港匯雙跌成因

中新社香港1月27日電 香港金融管理局助理總裁李達志27日撰文指，近日港股、港匯雙雙下跌，但香港的金融、經(jīng)濟情況和1997—1998年亞洲金融風(fēng)暴期間有很大不同。金管局會密切監(jiān)察市場發(fā)展，作好準(zhǔn)備隨時應(yīng)對，保障香港貨幣和金融體系穩(wěn)定。

最近有資金流走，港元對美元匯率趨弱，雖未觸及弱方兌換保證的7.85水平，但已引來市場議論，有人把它與1997—1998亞洲金融風(fēng)暴相提并論。

李達志表示，金管局已多次重申，隨著美國加息，港元因息差擴寬而走弱是正?，F(xiàn)象。即使港元匯率觸及弱方兌換保證，資金流出港元，也是香港利率正?；谋亟?jīng)過程，是根據(jù)港元聯(lián)系匯率設(shè)計的正常運作。除了息差因素，近日港股下跌、人民幣匯率波動、市場對香港和內(nèi)地經(jīng)濟前景沒有以往樂觀，導(dǎo)致港元需求減弱。美元兌其他亞洲貨幣普遍呈強，促使一些國際投資者為其港股投資組合增加外匯對沖，也增加港元匯價下調(diào)壓力。當(dāng)然，也不排除有人炒賣港元以爭利。

李達志介紹說，港元匯價近期變動較快，但只在貨幣發(fā)行局規(guī)定的小窄幅內(nèi)上落，相對其他亞洲貨幣非常穩(wěn)定。在貨幣發(fā)行局及聯(lián)系匯率制度下港元的強方、弱方兌換保證只對港元現(xiàn)貨匯率實施。港元遠期匯率主要是反映港元在遠期市場的供求情況。港元遠期匯率跌穿7.85并不罕見。聯(lián)匯制度實施30多年，港元遠期匯率的波幅一直比現(xiàn)貨匯率高，并不時穿越強方和弱方兌換率。但這并不影響現(xiàn)貨匯率穩(wěn)定，不必對遠期匯率波動過份解讀。

對于近期港元利息回升，李達志表示，港元利息雖有顯著升幅，但是從近零的水平開始回升，目前實際水平仍然偏低(一個月、三個月港元拆息分別為0.4%和0.7%)。預(yù)計，港元利息即使因資金外流而繼續(xù)上調(diào)，也不會像1997—1998年那樣急促上升。

李達志表示，香港防震能力已大大提高。香港目前的外匯儲備約3600億美元，遠高于1998年的700—900億美元。港元貨幣基礎(chǔ)約1.6萬億港元，比1998年的1900億港元高很多倍。炒家要沽空港元推高利率并不容易，要動用的資金數(shù)需以千億計。

此外，金管局1998年9月推出貼現(xiàn)窗安排，以便銀行在有需要時可以外匯基金票據(jù)以及債券回購方式向金管局借隔夜港元流動資金，目前外匯基金票據(jù)及債券總量為8500億港元，大部分被銀行持有作為流動性管理之用。李達志表示，自2009年以來，金管局通過多輪逆周期和其他監(jiān)管措施，強化香港銀行體系的抗震能力，足以應(yīng)付市場波動和資金外流帶來的挑戰(zhàn)。

對于香港股市，李達志認(rèn)為，港股目前的估值已比其他主要市場低。炒家推低港股謀利的空間和誘因相對較低。1997—1998年恒生指數(shù)成份股主要是地產(chǎn)股和銀行股，對利率變動非常敏感，但香港股票市場目前包含大量中資股，與港息關(guān)系不大，推高港息未必可以立即大幅壓低股價。(完)