多家海外投資機(jī)構(gòu)：中國有足夠?qū)嵙?yīng)對關(guān)稅威脅

海外多家投資機(jī)構(gòu)近期發(fā)布報(bào)告，評估中美經(jīng)貿(mào)摩擦可能帶來的經(jīng)濟(jì)影響。他們普遍認(rèn)為，美國對中國輸美商品加征關(guān)稅將不可避免地對中國經(jīng)濟(jì)造成下行壓力，但中國經(jīng)濟(jì)基本面良好，國內(nèi)市場消費(fèi)潛力巨大，制造業(yè)和資本市場相對穩(wěn)定，中國政府有足夠的政策工具應(yīng)對美國貿(mào)易保護(hù)主義給中國經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響

近期，美國出臺新一輪對華貿(mào)易政策引發(fā)了國際投資者的關(guān)注。多家國際投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)韌性十足，美國貿(mào)易保護(hù)主義政策并未改變各方對于中國經(jīng)濟(jì)的信心。

渣打銀行日前發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)對各方都將造成損失。盡管美國的貿(mào)易保護(hù)主義政策將對中國經(jīng)濟(jì)造成壓力，但中國仍然能夠?qū)崿F(xiàn)6%至6.5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。近期，中國政府出臺了一系列積極的財(cái)政政策，這些政策的目標(biāo)之一就是應(yīng)對中美貿(mào)易談判的不確定性。未來，如果中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步承壓，中國政府仍然有足夠的政策工具確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。

渣打認(rèn)為，最新公布的4月份宏觀數(shù)據(jù)相比一季度出現(xiàn)了不同程度的下滑，但投資者不應(yīng)對數(shù)據(jù)短期波動過度反應(yīng)。理解最新月度數(shù)據(jù)的變化需要將增值稅調(diào)整政策促使企業(yè)決策調(diào)整和剛剛過去的假期因素綜合考慮在內(nèi)。綜合各方數(shù)據(jù)后，渣打銀行維持2019年中國經(jīng)濟(jì)增長6.5%的預(yù)期。

花旗財(cái)富管理發(fā)文稱，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)較2018年更具韌性，美國對華加征關(guān)稅對于總體經(jīng)濟(jì)的影響相對有限。相比于2018年，2019年中國政府在應(yīng)對外部風(fēng)險(xiǎn)方面準(zhǔn)備更加充足，貨幣政策和信貸政策都已經(jīng)充分調(diào)整為支撐經(jīng)濟(jì)增長。同時(shí)，中國人民銀行定向降準(zhǔn)也為民營企業(yè)創(chuàng)造了更為寬松的借貸環(huán)境。此外，鼓勵汽車和家用電器消費(fèi)的政策4月份剛剛開始施行，社保降費(fèi)為企業(yè)減負(fù)的措施5月1日正式生效，中國各類經(jīng)濟(jì)刺激政策效果還沒有完全反映在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)當(dāng)中?；ㄆ煺J(rèn)為，在上述政策環(huán)境支持下，今年關(guān)稅對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響可能比去年更小。

安石投資集團(tuán)首席研究員簡·德恩表示，美國最新一輪對華保護(hù)主義貿(mào)易政策出臺背景是一季度中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。中國政府對于應(yīng)對外部壓力有足夠的信心。即使未來中國經(jīng)濟(jì)可能面臨新的壓力，中國政府仍將通過進(jìn)一步促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展等手段來保持經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)前，中國國內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)良好，政府對于未來通過經(jīng)濟(jì)刺激政策維持增長也有足夠的信心。值得關(guān)注的是，當(dāng)前中國政府采取的是精準(zhǔn)刺激模式，堅(jiān)持不搞大水漫灌，這也顯示了政府決策部門對于應(yīng)對外部不確定性的信心。

對于4月份的中國進(jìn)出口數(shù)據(jù)，簡·德恩認(rèn)為，雖然出口數(shù)據(jù)有所放緩，但更多反映的是外部需求不振，尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求不振，并非中國國內(nèi)因素所致。此外，4月份的出口數(shù)據(jù)不具有代表性。由于4月1日開始實(shí)施的增值稅減稅影響企業(yè)的出口退稅，數(shù)據(jù)的變動很大程度上是出口企業(yè)在減稅政策落地前“搶出口”的結(jié)果。預(yù)計(jì)未來數(shù)月的出口數(shù)據(jù)會逐步恢復(fù)正常。因此，中國整體的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在應(yīng)對美國貿(mào)易保護(hù)政策方面仍然相對積極。

天達(dá)資產(chǎn)管理公司多資產(chǎn)收益主管約翰·思拓普福德表示，相比于3個(gè)月前，中國顯然在應(yīng)對中美貿(mào)易沖突方面占據(jù)了更為有利的地位。雖然各方對于中國經(jīng)濟(jì)一季度動力的持續(xù)性仍有不同看法，但中國經(jīng)濟(jì)相比2018年更顯穩(wěn)健。

據(jù)標(biāo)普全球評級估算，中美雙邊貿(mào)易因素很難對中國宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯影響。2018年，中國對美國出口增加值在GDP中的占比約為3%。據(jù)此估計(jì)，美國針對2000億美元自華進(jìn)口產(chǎn)品加征關(guān)稅的直接影響，是未來12個(gè)月中國GDP增長率僅減少0.1個(gè)百分點(diǎn)。

標(biāo)普預(yù)計(jì)，企業(yè)投資計(jì)劃的調(diào)整將是一個(gè)漸進(jìn)過程。雖然制造業(yè)投資減弱會產(chǎn)生嚴(yán)重影響，但只要金融環(huán)境沒有急劇收縮，資本支出就不太可能發(fā)生硬著陸。相反，標(biāo)普預(yù)計(jì)，中國制造業(yè)投資受到的影響將會在企業(yè)逐步分散供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)過程中逐漸顯現(xiàn)。標(biāo)普認(rèn)為，中國政府不需采取大規(guī)模刺激措施，就能夠化解加征關(guān)稅的影響。（記者 蔣華棟）